*GFI Daily - 13/02/2025* *El Tesoro logró un rollover menor al 80% en su licitación* Colocó $5,2 billones frente a vencimientos por $6,6 billones, destacándose: * $2,5B en Lecap Mar-25 a 2,53% TEM * $0,8B en Lecap May-25 a 2,52% TEM (muy por encima del secundario) * $1,3B entre Jul-25 y Feb-26 en torno a 2,30% TEM Además, el canje de S31M5 por S10N5 tuvo apenas un 7% de adhesión. *Liquidez ajustada y tasas en alza* Durante la licitación, la tasa de caución a 1 día subió 170 puntos básicos, alcanzando 30,5% TNA (2,57% TEM). Mañana, los depósitos del Gobierno en el BCRA caerán a $2,9B, el nivel más bajo desde mayo 2024. Con vencimientos pesados en marzo ($7,8B el 27/3), el mercado seguirá de cerca la reacción de las tasas de corto plazo. *Bonos rebotan y riesgo país baja* Los globales subieron 0,9% en Nueva York pese a un contexto negativo para la renta fija global, llevando el riesgo país a 673 puntos básicos. Sin embargo, cayó el volumen operado en AL30 contra MEP y Cable en BYMA, sugiriendo menor intervención del BCRA. *Expectativa por inflación de Enero* Hoy a las 16 hs, el INDEC publicará el dato oficial. Caputo adelantó un 2,3%, alineado con el REM. CABA midió 3,1%, aunque ajustado con la ponderación nacional, podría rondar el 2,5%. *Avances legislativos para el oficialismo* El Senado dictaminó la suspensión de las PASO y el proyecto se votaría el 20 de febrero. Diputados aprobó "Ficha Limpia", pero su futuro en el Senado es incierto. *El BCRA terminó con saldo neutro en el MULC* Acumula USD 821M de compras netas en el mes, aunque las reservas brutas crecieron solo USD 26M. La caída en depósitos en dólares privados se profundiza (-USD 121M el lunes, -USD 865M en 10 ruedas). *Salarios privados le ganaron a la inflación en diciembre* Aumentaron 2,8% vs 2,7% de inflación, pero los del sector público cayeron en términos reales (+1,7% nominal). Desde noviembre, los privados suben 0,6% real, mientras que los públicos siguen 15,3% abajo. *CNV lanza un nuevo régimen de securitización de hipotecas* Nueva normativa busca dinamizar el crédito hipotecario en el país.