*CURVA CER: con pendiente positiva, prácticamente flat.* Rendimiento entre CER +8,7 y +10,7% TIR. Hoy vemos los bonceres operando mixtos. Demandado en particular el TX25, que veníamos recomendando. Más allá de la evidente desinflación, los Boncer siguen siendo una opción viable para perfiles conservadores y moderados, especialmente el tramo que va desde oct-25 a jun-26. Para inversores conservadores y moderados, sugerimos *TZXO5 y TZXD5, que vencen entre oct y dic-25 y rinden entre CER + 8,5/10% TIR*. Para inversores más sofisticados, nos gustan estos instrumentos para calzar con sus respectivos contratos de dólar futuro para armar sintéticos. Quienes deseen extender duration, *TZXM6 y TZX26 rinden en torno a CER +10% TIR*. Consideramos que tendrían retorno positivo incluso si el fx se va al techo de la banda al vto. Próximo Boncer en expirar TZX25 en 24 días.