*Un nuevo Bopreal pero distinto* Este miércoles 18 de junio el BCRA licitará la Serie 4 del Bopreal. El monto máximo será de US$3.000mn. Creemos que el bono debería cotizar en el rango de USD81-83 por cada USD100 VN o entre 9,3-10% de TIR. Estos valores surgen de utilizar las probabilidades de default implícitas en la curva de globales. Las diferencias en rendimiento con la curva de Bopreales se explican principalmente porque los nuevos bonos vencerán después del actual mandato presidencial. El spread contra globales, por su parte, se debe a que los cupones del nuevo Bopreal son mayores que los del GD30.