*Revisão do cenário pelo Itaú Macro: Como ficam as projeções para 2025?* *Selic* O Copom deve encerrar o ciclo de aperto monetário em junho, mantendo a Selic em 14,75% a.a., mas sinalizando estabilidade da taxa por um período prolongado. Diante da inflação ainda acima da meta, expectativas desancoradas e atividade resiliente, não vemos espaço para cortes em 2025. *Inflação* Revisamos nossa projeção para o IPCA de 2025 para 5,3%, refletindo uma inflação menor em bens industriais – devido ao câmbio mais apreciado – e em alimentos. *Câmbio* O enfraquecimento do dólar contra as moedas de países emergentes tem contribuído para a apreciação do real. Ainda assim, incertezas externas e riscos fiscais justificam uma revisão cautelosa da taxa de câmbio, para R$ 5,65 em 2025 e 2026 (ante R$ 5,75). *PIB* Mantivemos nossas projeções de crescimento do PIB em 2,2% para 2025 e 1,5% para 2026. No entanto, ajustamos ligeiramente a distribuição do crescimento ao longo de 2025. Dados recentes indicam que o segundo trimestre do ano deve apresentar um desempenho mais fraco. *Confira os relatórios completos:* *🔗 Cenário macro - Brasil:* https://meu.itau/wpp-revisao-cenario-jun25-ch *🔗 Cenário macro - Global:* https://meu.itau/wpp-revisao-global-jun25-ch