*Lo que hay que saber esta mañana…* *INTERNACIONAL* *100 bps.* El director de política monetaria del banco central de Brasil, Nilton David, dijo que el escenario base para los responsables de la política monetaria es proceder con un próximo aumento de la tasa de interés de 100 puntos básicos, como el banco había indicado previamente. En su primer discurso público en el cargo, David afirmó que el nivel de confianza en el ajuste monetario "debe ser ligeramente superior" en medio de incertidumbres más allá de lo normal marcadas por los riesgos observados en el escenario geopolítico internacional. Los precios al consumidor en la mayor economía de América Latina aumentaron un 4,56% en los 12 meses hasta enero, y los responsables de la política proyectan una aceleración al 5,2% este año, señaló David. Desde la última suba de tipos, los datos económicos han respaldado una desaceleración de la actividad, mientras que el real brasileño se ha fortalecido un 8% frente al dólar estadounidense en lo que va de año, lo que alivió las apuestas de incremento de las tasas reflejadas en la curva de rendimiento, que en enero había apuntado a que las tasas superarían el 16% más adelante en 2025. Una encuesta semanal del banco central con economistas ahora proyecta que las tasas alcanzarán un máximo del 15,25% en junio antes de bajar al 15% a fin de año. *Cambio de estrategia* La iniciativa "Made in America", promovida durante la administración de Donald Trump, podría abrir la puerta a un acuerdo entre Intel ($INTC) y TSMC ($TSM), permitiendo al gigante taiwanés adquirir hasta un 20% de Intel Foundry. Esta división, creada en 2021 bajo Intel Foundry Services (IFS), busca diversificar ingresos al ofrecer su capacidad de fabricación y tecnología para producir chips diseñados por terceros. Si se concreta la operación, las fábricas de Intel en EE.UU. podrían fabricar chips avanzados con tecnología de TSMC, fortaleciendo su posición en la industria. Además, al limitar la participación de TSMC al 20%, el acuerdo evitaría un escrutinio antimonopolio riguroso. Esta alianza busca alinearse con los esfuerzos del gobierno estadounidense por impulsar la producción local de semiconductores, una prioridad estratégica tanto para la política industrial como para la seguridad tecnológica del país. Aún no se conocen todos los detalles, pero una opción en evaluación es la división de Intel en dos unidades. Según el WSJ, Broadcom ($AVGO) ha explorado un acuerdo con la división de diseño y comercialización de chips de Intel, mientras que TSMC considera asumir el control de algunas fábricas, lo que marcaría un cambio en su estrategia, previamente centrada en expandir sus plantas en Arizona en lugar de adquirir activos externos. Si bien la integración de fundiciones es compleja y costosa, las políticas comerciales de Trump han alterado el panorama. Durante su administración, acusó a Taiwán de "robar" la industria de semiconductores de EE.UU. y recientemente amenazó con aranceles de hasta 100% a los chips extranjeros. Con la inminente finalización de la Ley CHIPs, impulsada por Joe Biden, TSMC ve en esta posible alianza una oportunidad estratégica para afianzar su presencia en EE.UU. y fortalecer su competitividad global. *LOCAL* *Lo que viene.* Hoy se llevará a cabo la licitación de la Obligación Negociable Clase 1 de Camuzzi Gas Pampeana, denominada en Dólar MEP. Este título, emitido bajo legislación local, tiene un vencimiento a 24 meses y estructura de pago bullet. La compañía busca captar un monto inicial de USD 40 millones, con la posibilidad de ampliarlo hasta USD 70 millones. *Superávit.* Durante el mes de enero, el Sector Público Nacional registró un resultado financiero de $599.753 MM, compuesto por un resultado primario de $2.434.865 MM y un pago de intereses de deuda pública neto de los intra-sector público por $1.835.112 MM. Este desempeño permitió al SPN obtener un superávit financiero cercano al 0,1% del PBI, con un superávit primario de aproximadamente 0,3% del PBI, consolidando así el ancla fiscal dentro del marco del programa de gobierno. Los ingresos totales alcanzaron los $11.100.492 MM, lo que representó un incremento del 80,6% interanual, destacándose especialmente la recaudación tributaria, que creció un 84,6% interanual, impulsada por aumentos en los Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social, el Impuesto a las Ganancias y al Débito y Crédito. Por otro lado, los gastos primarios del SPN durante enero sumaron $8.665.627 MM, lo que implica un aumento del 109,5% interanual. Dentro de los gastos, las prestaciones de la Seguridad Social fueron las que más crecieron, alcanzando los $5.675.504 MM (+112,5% interanual), principalmente por el impacto de la nueva fórmula de movilidad aprobada para los aumentos jubilatorios. También se observó un incremento significativo en las remuneraciones, que llegaron a los $1.341.592 MM (+94,1% interanual), reflejando los ajustes salariales acordados en el marco de las políticas públicas. Además, las transferencias corrientes al sector privado sumaron $2.698.247 MM, destacándose el incremento de la Tarjeta Alimentar y los programas sociales, mientras que los subsidios económicos crecieron un 64,7%, con un aumento notable en los subsidios energéticos y al transporte. Equipo CEPEC