**Consultation de la Commission européenne sur les frais de supervision des fournisseurs de tape consolidé : vers une réglementation plus claire et harmonisée** Le **11 février 2025*, la **Commission européenne** a lancé une **consultation publique** sur le projet de **règlement délégué relatif aux frais de supervision des fournisseurs de "consolidated tape" (CTP)** dans les marchés financiers européens. Cette initiative vise à aligner la supervision des CTP sur les règles déjà en place pour les autres prestataires de services de données financières supervisés par l’**Autorité européenne des marchés financiers (ESMA)*. La consultation est ouverte du **10 février au 10 mars 2025**. 🔹 **Objectif de la consultation : un cadre harmonisé pour les CTP** L’objectif principal de cette réforme est d'intégrer les CTP dans le régime des **frais de supervision déjà appliqués aux prestataires de services de reporting des données (DRSPs)*, tels que les **Approved Publication Arrangements (APA)** et les **Approved Reporting Mechanisms (ARM)*, conformément à la réforme du **règlement MiFIR** entrée en vigueur le **28 mars 2024**. --- ## **📌 Contexte législatif et nécessité d'une adaptation réglementaire** ### **L’évolution du cadre réglementaire européen** Depuis l’adoption du **règlement MiFIR (EU) No 600/2014*, l’**ESMA** est responsable de la supervision des **DRSPs*, incluant la perception de frais couvrant **l’autorisation et la supervision** de ces entités. Toutefois, les **CTP ne faisaient pas partie du périmètre initial du règlement délégué (EU) 2022/930** qui fixait ces frais. La réforme de MiFIR en **2024** a levé les obstacles empêchant l’émergence de CTP en Europe et a **établi un calendrier précis pour leur sélection et leur autorisation** : * **CTP pour les obligations** : sélection commencée le **3 janvier 2025**. * **CTP pour les actions et ETF** : procédure de sélection prévue pour **juin 2025**. * **CTP pour les produits dérivés OTC** : sélection prévue au **T1 2026**. Pour accompagner ce processus, la Commission européenne propose une modification du **règlement délégué 2022/930** afin d’intégrer les **CTP** dans le cadre réglementaire existant. --- ## **📌 Un cadre de frais adapté aux nouveaux acteurs du marché** ### **Frais d’autorisation et de supervision** Afin de garantir un cadre transparent et équitable, le **règlement délégué prévoit les frais suivants pour les CTP** : ✅ **Frais d’autorisation unique** : * **100 000 €** pour l’autorisation initiale d’un CTP. * **50 000 €** si un CTP déjà autorisé souhaite étendre ses services à une autre classe d’actifs ou obtenir une autorisation en tant qu’APA ou ARM. ✅ **Frais annuels de supervision** : * Une **méthodologie basée sur le chiffre d’affaires** similaire à celle appliquée aux **APA et ARM**. * **400 000 € de frais annuels fixes pour les deux premières années d’opération** d’un CTP, en l'absence de chiffre d’affaires disponible pour calculer un montant basé sur le **principe de recouvrement des coûts**. * Une transition vers un **calcul proportionnel basé sur le chiffre d’affaires** à partir de la **troisième année d’exploitation**. ### **Un mécanisme d’ajustement pour éviter les déséquilibres** Pour éviter **déficits ou surplus récurrents*, la Commission propose un **ajustement annuel des frais**, prenant en compte : * L’**évolution des coûts de supervision de l’ESMA**. * L’**impact des services auxiliaires** des CTP sur la charge de supervision. * L’**adaptation des frais en fonction des revenus réels** des CTP une fois les premières années d’activité écoulées. --- ## **📌 Pourquoi cette réforme est-elle essentielle ?** ### **1️⃣ Favoriser la transparence et l'intégration des marchés financiers** L’un des principaux enjeux du **consolidated tape** est de permettre une **vision plus complète et transparente** des prix des instruments financiers négociés en Europe, en rassemblant des données provenant de **multiples plateformes de négociation*. L’absence d’un tel dispositif a longtemps constitué un frein à l’**intégration et à la liquidité des marchés financiers européens**. ### **2️⃣ Encourager la création d’un marché concurrentiel pour les CTP** La clarification des règles financières appliquées aux CTP vise à **attirer des acteurs spécialisés** capables d'offrir une infrastructure robuste et efficace, tout en **évitant une concentration excessive du marché**. ### **3️⃣ Garantir une supervision efficace sans fragiliser les nouveaux entrants** Le compromis trouvé dans la **fixation des frais** permet de garantir que **les coûts de supervision de l’ESMA seront couverts** sans **entraver l’émergence de nouveaux acteurs*, notamment grâce aux **frais fixes temporaires pour les premières années d’exploitation**. --- ## **📌 Prochaines étapes : une consultation ouverte jusqu’au 10 mars 2025** 🔎 **Lien vers la consultation et les détails du projet de règlement** : [Accéder à la consultation](https://ec.europa.eu/info/law/better-regulation/have-your-say/initiatives/13879-Financial-markets-supervisory-fees-for-consolidated-tape-providers_en) Les parties prenantes – **opérateurs de marché, investisseurs institutionnels, fournisseurs de services de données et régulateurs nationaux** – sont invitées à **soumettre leurs contributions avant le 10 mars 2025**. 🎯 **Une adoption rapide de ce règlement permettra de garantir une mise en œuvre fluide du nouveau cadre MiFIR et de sécuriser la supervision des futurs CTP dans l’Union européenne.** #marchésfinanciers #mifir #esma #transparence #régulationeuropéenne #ctp #consolidatedtape