*AFI REPORTE* _Miercoles 12 de febrero_ 🎯 _Pre Market_ *QQQ* (-1,13%) *SPY* (-1,02%) *DIA* (-0,92%) 🇦🇷 _*Mercado ARG*_ 🇦🇷 📣 Hoy el *Tesoro Nacional* realizará una nueva licitación en la que ofrecerá cinco *Lecaps*, dos *bonos ajustados por CER* y una *Letra vinculada al dólar*, con vencimientos que abarcan desde marzo de 2025 hasta marzo de 2027. También se llevará a cabo la licitación de *PCR*, que pondrá a disposición una Obligación Negociable dólar Mep con vencimiento a 72 meses, en modalidad bullet, con pago semestral de intereses y un rendimiento del (+8,50%). 📋 El informe *WASDE* de febrero redujo la estimación de *producción de soja* en Argentina para la campaña 2024/25 de 52 a 49 M de toneladas, debido a condiciones climáticas adversas, aunque sigue por encima de campañas anteriores. La *proyección de maíz* también se ajustó a la baja, de 51 a 50 M de toneladas, manteniéndose en línea con la campaña previa. En principio, estos recortes ya estaban descontados en los precios. 💬 El ministro Caputo, en su entrevista, aseguró que los fondos del *FMI* implican nuevos ingresos de dinero pero no nueva deuda. Con esos ingresos el *tesoro* le re compra deuda al *BCRA* por lo que la deuda bruta queda igual, lo que cambia es el acreedor. *Se reemplaza deuda intra sector público por deuda con el FMI*. Respecto a la *volatilidad reciente en el mercado*, Caputo atribuyó los movimientos a factores específicos, como la anticipación al pago de cupones de deuda en enero y la toma de ganancias tras el fuerte rally de bonos y acciones en los últimos meses. A pesar del aumento del *riesgo país*, que superó los 700 puntos, consideró que la corrección es una reacción natural después de las subas previas. Finalmente, *Caputo* destacó que el próximo dato de inflación será el más bajo desde el inicio de la actual gestión, reflejando avances en la estabilización macroeconómica. 🏦 En lo que va de febrero, el *Banco Central* adquirió un total de USD 984 M, algo por encima de los USD 908 M registrados a esta altura de enero. A pesar de esta buena dinámica del MULC (ayer se liquidaron USD 73 M por compras del lunes), las reservas brutas cayeron en USD 40 M hasta los USD 28.897 M. La caída en las reservas podría deberse a la combinación de la reducción de encajes en un contexto de retiro de depósitos en dólares y por la intervención que lleva a cabo el BCRA en los dólares financieros. 🤏 En una rueda nuevamente marcada por la *intervención del BCRA* para contener la brecha, evidenciado por los volúmenes operados en BYMA PPT T+1, el MEP cayó un (-0,1%) y cerró en $1.183, mientras que el CCL se mantuvo en $1.194. Las brechas con el dólar oficial se ubican en (+12%) para el MEP y (+13%) para el CCL. 💼 El *Merval* sufrió otra dura caída en lo que va del mes, cayendo un (-5,8%) en dólares, cerrando en un nivel de USD 1.897. Lleva perdiendo un (-11,1%) en lo que va del mes. Los sectores más afectados fueron la comunicación, los bancos y la construcción. No hubo empresas que registraron variaciones positivas. Los ADRs que cotizan en la Bolsa de Nueva York perdieron un (-4,2%) en promedio. El *ajuste* reciente *del Merval* podría explicarse principalmente por una toma de ganancias tras los incrementos previos y una posible redistribución de capitales hacia Brasil. A esto se suma la incertidumbre respecto al acuerdo con el FMI. 📉 Los bonos en dólares extendieron su tendencia negativa, cayendo un (-0,6%), con el tramo largo como el más afectado (-1,9% en el AL41). Con paridades promedio de (68,5%), el riesgo país subió a 710 pb. Los *BOPREAL* también bajaron (-0,5%). 📄 La curva de *tasa fija* mostró debilidad, con rendimientos de TEM de (2,4%) en el tramo corto, (2,3%) en el medio y (2,2%) en el largo. En contraste, el *TO26* subió (+0,5%). Los dollar-linked bajaron (-0,4%) y los *bonos CER* se mantuvieron estables. La *inflación* breakeven de enero se ubicó en (2,3%), en línea con el REM. 🔜 Los *contratos de dólar futuro* se mantuvieron sin cambios, con una devaluación implícita del (1,8%) mensual, superando en 8 puntos porcentuales al *crawling peg* vigente, lo que indica que el mercado sigue esperando un ajuste cambiario. 🌎 _*Mercado Internacional*_ 🌍 📣 Hoy se dará a conocer el *IPC de enero en Estados Unidos*, con una previsión de leve reducción al (+0,3%, desde el +0,4%) registrado en el mes previo, mientras que la variación anual se mantendría en (+2,9%). También se publicará el informe mensual de la *OPEP* y *Jerome Powell* continuará su declaración ante el Congreso. 🎙 *Jerome Powell*, en relación con las tasas hipotecarias que se mantienen elevadas, indicó que no es posible prever cuándo podrían reducirse, ya que dependen de las condiciones del mercado. En su discurso ante el comité, Powell, subrayó que la economía se mantiene sólida con una *tasa de desempleo* del (+4%), nivel cercano al pleno empleo, y una inflación más contenida, aunque aún por encima del objetivo. Tras la reunión de enero de la *Fed*, se decidió mantener las tasas de interés sin cambios y condicionar futuras reducciones a la evolución de la inflación y la estabilidad del mercado laboral. La *tasa de interés promedio para hipotecas fijas a 30 años en EE. UU.* cayó al (+6,95%) en la semana del 7 de febrero de 2025, su nivel más bajo desde diciembre de 2024, según la Asociación de Banqueros Hipotecarios. 💰 Luego de las declaraciones de Powell, los *rendimientos de los bonos del Tesoro* aumentaron a lo largo de toda la curva. El *UST2Y* subió 2 pb hasta (+4,24%), mientras que el *UST10Y* alcanzó (+4,54%). En este contexto, los principales índices de *renta fija en EE. UU*. cayeron un (-0,2%) en promedio, mientras que los mercados emergentes retrocedieron un (-0,4%). Esta leve reducción impulsó las solicitudes de refinanciamiento, alcanzando su nivel más alto desde octubre de 2024. Además, el tamaño promedio de los préstamos refinanciados aumentó, reflejando una mayor sensibilidad de estos prestatarios a los cambios en las tasas, según Joel Kan, economista jefe adjunto de MBA. 🐂 Los principales índices se mantuvieron estables con resultados mixtos. El *S&P 500* subió un (+0,1%) y el *Dow Jones* un (+0,3%), mientras que el *Nasdaq* cayó un (-0,3%). La *subida de aranceles impuesta por Trump* favoreció a las acciones de acero y aluminio en EE. UU., destacándose Cleveland-Cliffs (+4,9%), Nucor (+0,6%) y Alcoa (+0,7%). Apple avanzó un (+2,2%) tras anunciar una asociación en inteligencia artificial con Alibaba. Coca-Cola ganó un (+4,8%) luego de reportar ventas superiores a las expectativas. 🇪🇺 Las acciones europeas subieron con el *STOXX 50* alcanzando su nivel más alto desde 2000 (+0,4%) y el *STOXX 600* marcando un nuevo récord (+0,2%). De todas maneras, los mercados europeos evalúan resultados corporativos, esperan datos clave de inflación en EE. UU. y siguen de cerca las políticas comerciales de Trump.