*AFI REPORTE* _martes 10 de junio_ *MERCADO LOCAL* El gobierno ha implementado *nuevas medidas para aumentar las reservas y estabilizar la economía*. Se lanzarán nuevas *licitaciones de bonos en dólares* a partir de junio, con un límite mensual de USD 1.000 millones, y se facilitará la participación de no residentes en el mercado oficial. El Banco Central (BCRA) realizará una segunda colocación de repos con bancos internacionales por hasta USD 2.000 millones. En el ámbito monetario, el *BCRA eliminará los "puts" sobre títulos públicos* (un mecanismo que podía generar emisión monetaria) y volverá a ofrecer los bonos *BOPREAL (Serie 4)* para cubrir deudas comerciales y dividendos pendientes. Además, a partir del 10 de julio, no se emitirán más LEFI, y el stock existente se canjeará por instrumentos más líquidos como las LECAPs. Esto busca un sistema monetario más convencional, donde las tasas de interés se fijen por el mercado. También se *ajustarán los encajes bancarios* para mejorar el control monetario y reducir los costos del crédito. El Ministerio de Economía ha anunciado un nuevo esquema de licitaciones quincenales con una oferta regular de LECAPs y otros títulos a más largo plazo, permitiendo la suscripción en dólares por hasta USD 1.000 M mensuales. *El Tesoro* busca una gestión prudente de la deuda pública. Desde diciembre de 2023, la *deuda consolidada ha caído del (+100% al +39,5%) del PIB*, la vida promedio de la deuda en pesos se extendió de un día a 12 meses, y se redujo la proporción de deuda indexada. Estas acciones buscan reforzar la previsibilidad y sostenibilidad del programa macroeconómico. ------------------------------ En abril de 2025, la actividad económica mostró un desempeño positivo. La *producción industrial manufacturera* creció un (+8,5%) interanual, acumulando un aumento del (+6,7%) en el primer cuatrimestre. La serie desestacionalizada del IPI manufacturero subió un (+2,2%) respecto a marzo. La *producción industrial minera* también creció un (+1,6%) interanual en abril, con un aumento acumulado del (+2,1%) en el año. Este sector también mostró mejoras mensuales. El *sector de la construcción fue el más destacado*, con un impresionante aumento interanual del (+25,9%) en abril y un crecimiento acumulado del (+10,4%) en los primeros cuatro meses. ------------------------------ La *inflación en la Ciudad de Buenos Aires* fue del (+1,6%) en mayo, la cifra mensual más baja desde 2020. Esta reducción se debe en gran parte a la baja de precios estacionales como pasajes aéreos, alojamiento y verduras. Este dato sugiere que el *Índice de Precios al Consumidor (IPC)* nacional también podría ser inferior al (+2%). Los precios regulados subieron solo un (+1,7%), impulsados por caídas en combustibles y tarifas, a pesar de los ajustes en prepagas y educación. Considerando un escenario de inflación del (+1,6%) en mayo y (+1,4%) mensual entre junio y octubre, el rendimiento del bono TZXO5 se igualaría al de las LECAPs. Para quienes son optimistas sobre la desinflación, se sugiere invertir en tasa fija. ------------------------------ Por su parte, el *Merval* volvió a tener una mala jornada al perder un (-1,6%) en pesos y (-1,7%) en dólares. Con esto, cerró en un nivel de USD 1.773. *Aluar, Ternium y Telecom* fueron las acciones que más cayeron, por encima del (-3%). La *renta fija en pesos* experimentó cierta volatilidad, pero finalizó con aumentos generalizados. Los *bonos duales* subieron un (+0,9%), mientras que los *Boncap* con vencimiento similar bajaron un (-0,2%). La curva a *tasa fija* promedió un aumento del (+0,1%), aunque con caídas en los tramos medio y largo. El *Bonte 2030* continuó en demanda, con ganancias del (+1,4%). Los *bonos CER* estuvieron mayormente estables, con ligeras bajas en el tramo corto. La inflación sorprendentemente baja de CABA impulsó las expectativas de una desaceleración inflacionaria, lo que redujo el interés por instrumentos indexados a corto plazo. Los *bonos dollar-linked* mantuvieron una suba del (+0,1%). Tras la caída de la semana anterior, los *bonos en dólares* tuvieron una buena jornada, con ganancias del (+0,3%). El tramo corto de la curva de los *Bonares* se destacó con un alza del (+0,8%). Por otro lado, los *BOPREAL* cayeron un (-0,1%), y el *riesgo país* se mantuvo en 688 puntos básicos. En cuanto a los *futuros de dólar*, se mantuvieron estables el lunes con un volumen operado de USD 322 M. El contrato de mayo de 2026 bajó un (-1,6%). La Tasa Nominal Anual (TNA) para julio se ubicó en (+27%) y se mantiene alrededor del (+25%) a partir de octubre. La *devaluación mensual implícita promedio* se sitúa en (+1,9%) hasta diciembre de este año.