*Galapagos Capital: Apesar do encerramento do ciclo, o cenário atual permanece desafiador* Na avaliação de Tatiana Pinheiro, economista-chefe da Galapagos Capital, o cenário atual permanece desafiador para o Copom, apesar da sinalização de fim do ciclo de aperto monetário. "Apesar do encerramento do ciclo, o cenário atual permanece desafiador: expectativas desancoradas, projeções de inflação ainda elevadas, economia resiliente e mercado de trabalho pressionado. Isso implica que, principalmente, a atividade econômica será avaliada com profundidade a cada dado divulgado até que a inflação corrente dê sinais contundentes de convergência à meta no horizonte relevante", afirma Pinheiro. Para ela, os efeitos da política monetária começarão a se materializar ao longo do segundo semestre deste ano,  com desaceleração da atividade e recuo da inflação corrente contribuindo para a reancoragem das expectativas. Já o cenário externo deve seguir "complexo" no curto prazo. Além disso, o impacto desinflacionário sobre os emergentes das novas tarifas comerciais impostas pelos EUA também deve ocorrer apenas na segunda metade do ano. "Com isso, reforçamos a necessidade de prudência na condução de política monetária no curto prazo", afirma a economista-chefe da Galapagos. A casa já prevê o início de cortes na Selic em dezembro, com redução inicial de 50 pontos-base — o que levaria a Selic a encerrar 2025 a 14,50% ao ano. A gestora ainda projeta um ciclo de quedas graduais, que devem levar a taxa de juros para 10,50% em julho de 2026.